沪铜期货东方财富讨论（沪铜期货 东方财富）

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宏观层面:美联储12月议息会议偏鹰派,美元下行支撑铜价

2016年12月11日凌晨美联储议息会议如期而至,议息会议结果符合市场预期,将维持联邦基准利率不变,符合市场预期。不过美联储暗示明年可能有两次加息,但实际公布的有几位美联储人员将于12月召开会议,将公布美联储12月决议及多位官员讲话。市场普遍预期美联储会比预期鹰派,且美国经济数据表现良好。美联储12月加息基本符合市场预期。

美元指数:美元指数日图来看,美元指数走软使得人民币对其他货币走强,而欧元兑美元则走软,这进一步推升了美元的升值,同时也会限制美元的升值。此外,黄金对欧元的保值效应也在提升,这对白银等贵金属的表现也有利。

美联储会议结果和美国经济数据本身同样呈现出相似性,且分歧性较大。美元指数日图来看,美元指数延续了近期美元走软,对贵金属走势有较强的提振。具体美联储的决议在纪要发布前,会对大宗商品走势提供一定指引,因此我们认为,美联储于12月加息的可能性仍存。

一、12月全球央行降息潮,人民币对美元贬值支持商品

随着人民币的持续贬值,加之美国经济数据不断向好,美元在中长期内仍会保持强势,人民币对其他货币的汇率对美元指数有一定的贬值支撑。但是目前看,离岸人民币对美元汇率自2016年以来持续贬值,这不仅会加剧其他货币的贬值,同时也意味着国内货币政策或继续宽松。截至12月18日,美元对人民币中间价上调65个基点至7.1333,人民币对离岸人民币对美元中间价上调至6.4950,为自2016年以来首次,亦是今年以来首次突破6.45。在此背景下,人民币对美元汇率也呈现出了一定的贬值压力。但同时,央行的宽松预期还在升温,特别是在11月29日的“SLF利率”仍未变的情况下,央行释放的流动性仍然能够弥补市场的流动性缺口。

虽然目前人民币在岸与离岸价差不断扩大,这使得在人民币汇率持续贬值的背景下,国内外买盘的买盘纷纷涌入,美元指数形成阶段性的企稳,对大宗商品的价格形成有力的提振。但是,尽管人民币汇率的贬值导致国内实体企业投资成本降低,而且实体企业对于未来的预期也在逐渐好转,但是并没有消除人民币对美元汇率的贬值压力。在这样的背景下,我们认为,12月以来的人民币贬值压力很大。

二、11月中国制造业PMI为50.2%,连续第三个月下滑

从11月制造业PMI的统计情况来看,除了连续5个月保持在50%以上之外,其余行业都出现了下降的情况。其中,新订单指数和新出口订单指数分别为50.7%和50.6%,较上月下降0.9个百分点。

从具体分项来看,新出口订单指数、新订单指数分别为47.8%和38.2%,较上月上升0.6和0.6个百分点;新出口订单指数、新出口订单指数和新出口订单指数分别为48.5%和33.3%,较上月上升3.0和0.9个百分点。

从更深层次的来看,11月财新中国制造业PMI为54.2%,连续第二个月下滑,为2016年3月以来的最低水平,创2015年9月以来新低。