股指期货指引（股指期货详解）

股指期货指引(股指期货详解):继续持有黄金资产,当前权益仓位维持高位,未来二季度市场上的黄金配置价值在于美联储货币政策宽松的背景下,这或能再次成为2020年投资市场的一大亮点。

操作建议:维持黄金资产的中长期配置价值,维持相对较高配比例,待市场“新高”可逐步“反转”后,配置资产将会有所倾斜。1. 2021年黄金投资板块依旧是结构配置的首选,黄金市场整体呈现供需紧平衡、油价上涨、宏观经济疲弱、美联储货币政策预期转向、地缘冲突等几个层面共同影响。

2. 2021年,全球流动性整体宽松,2021年全球流动性保持充裕,新兴市场股市表现突出。

3. 美元指数高位震荡,2021年虽然一季度“强势”的大宗商品得到提振,但全球通胀大幅抬升。随着美联储2022年加息预期的消化,美债收益率再度走高。全球通胀水平偏低,并且劳动力市场已经进入充分就业状态,通胀高企,这对货币政策转向以及美股估值的负面影响,明显高于美股。随着通胀风险的缓解,美股再度转入调整。2021年,随着全球流动性的边际收紧,大宗商品价格出现了较大幅度的回调。因此,2022年,油价、有色金属、黄金、有色金属均有不同程度的回调,黄金投资板块将呈现防御属性,同时受益于利率上行和通胀预期的抬升。

展望2022年,我们认为全球经济将进入复苏阶段,带动全球“金强币弱”格局。经历过三季度的经济复苏后,2022年二季度,美联储加息预期开始明显升温,市场对加息概率的预期大幅降低。此外,美联储2022年一季度议息会议纪要显示,委员们对通胀和经济增长仍然存在分歧,预计通胀压力将比预期高。这也对全球“金强币弱”格局形成一定制约。预计2022年一季度美国经济复苏相对较好,同时通胀风险可能有所上升。预计2022年二季度,美国经济增长可能有所放缓。

全球货币政策宽松加码下,全球流动性收紧。

2022年,全球流动性处于宽松阶段,在通胀的冲击下,全球央行普遍面临着货币政策宽松,或继续宽松。一方面,美联储预计将于2022年二季度启动加息。另一方面,地缘政治冲突等不确定性将逐步减少,全球流动性有望延续宽松。全球主要经济体货币政策紧缩周期,美联储预计将于2022年3月初启动加息。由此,全球流动性预计将逐步收紧,“紧货币”是我国央行的主要操作路径。

“政策要稳、刚性、稳、准”的总基调或将延续

国泰君安证券首席经济学家章正毅表示,预计2022年全球央行将保持宽松。首先,美国、英国等发达国家,2022年经济或将企稳回升,将使得全球货币政策宽松。其次,随着美国、英国等主要经济体货币政策转向宽松,我国经济或将企稳回升。第三,中国经济稳中向好,而国外主要经济体加息周期或将加快,美联储或将提前启动加息进程,国内经济或将在年内企稳回升。第四,我国预计继续保持稳健,2022年经济增长将放缓,但2022年经济增长可能回暖,中国的政策或将引导中国转型升级,坚持以供给侧结构性改革为主线,继续坚定不移推进供给侧结构性改革,在保持供给侧结构性改革的同时,稳步推进去杠杆。