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6、7、9月份,自从2008年11月份国内首个商品期货品种过半数年底,除了橡胶之外,其它品种都已经跌至10年来的最低点。

由于国内正值传统消费淡季,叠加雨季等因素,多地空调制冷管线停产,下游终端需求疲弱,企业资金链面临 “寒冬”,螺纹钢、线材、热轧卷板库存累积,下游采购积极性不佳,基本面偏弱格局明显。在地产销售疲弱、基建投资增速放缓的情况下,当前现货钢价虽然有止跌回稳的迹象,但从历史经验看,11 月份是现货钢价的销售淡季,在需求不济的情况下,很难有明显的回暖。在此情况下,钢价短期仍将维持弱势运行。

宏观面:日本央行维持宽松政策,加上8 月议息会议上,如期将流动性注入贷款利率0.5 %的债券,加上其他操作,在货币政策转向的背景下,非金融行业资金需求旺盛。但资金面没有明显好转,偏紧状态仍在延续。

产业面:2015 年上半年国内钢厂铁矿石库存持续增加,截至9 月底,全国主要港口铁矿石库存达到8 .2 亿吨, 2014 年上半年,国内钢厂进口铁矿石库存增至 2 .5 万吨, 2014 年上半年,国内钢厂进口矿库存维持在 15 . 8 万吨的高位。由于近期需求疲弱,非主流矿进口大幅增加,国内港口铁矿石库存持续增加,截至10 月 15 日,全国主要港口铁矿石库存达到9 .2 亿吨, 2014 年上半年,国内主要港口铁矿石库存累积至 19 .6 万吨。同时,前期国内港口铁矿石库存的增加主要集中在 8 .6 万吨,而上半年港口铁矿石库存的增加主要集中在 8 .7 万吨。随着澳洲矿山以及巴西矿山的发货量增加,以及前期非主流矿进口大幅增加,港口铁矿石库存料将继续增加,铁矿石港口库存将继续增加,将压制铁矿石价格。

整体来看,目前仍处于供大于求的格局,期现货钢价下跌空间受限,短期在矿石弱势运行的情况下,将维持弱势运行,并且仍需注意现货钢厂利润回升后带来的反抽风险。

后市展望:成材:需求环比回落,铁矿石库存仍有增加预期,铁矿石短期维持弱势运行

成材:成材:需求环比回落,铁矿石需求环比回落,铁矿石库存不断积累

观点:现货成交仍然较为一般,铁矿石港口库存也在增加,焦炭现货稳中有降

(1)焦炭方面:港口焦炭库存累计553万吨,环比下降2.7万吨,其中山东因港口焦炭去库存速度较快,库存出现持续上升。

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