铜期货投资策略

铜期货投资策略3:美联储下周如期加息 铜价回落但趋势未变

长期走势:当前铜价已明显从供给端压制铜价,四季度铜价预期将进入长期下跌趋势。宏观面表现较好,四季度铜价或有望反弹。

近期铜矿供应扰动明显,考虑到三季度秘鲁产量也将受扰动,铜精矿供应偏紧支撑铜价。但从废铜、铜精矿产量及废铜进口看,影响废铜供应偏紧,精铜供给将扰动铜价。

宏观面上,下周智利国家铜业委员会召开会议,智利和秘鲁等国家将维持监管力度不变,智利将继续遵守在2019年暂停新的采矿协议。中美贸易协议预期乐观,需求利好提振,智利明年铜矿可能止跌企稳,2019年铜精矿供应将显著改善。

宏观面上,货币政策在央行利率政策委员会有望进一步宽松,有利于提振经济的预期。人民币贬值与美债收益率上升或是美债收益率上升的诱因,12月6日人民币汇率指数跌破6.96关口,为2016年10月27日以来首次。在多因素的推动下,中美贸易协议的谈判进入最后冲刺阶段,美债收益率上行将会受到压制。同时,美国已连续第7个月上调消费税,预计2019年美国CPI将提升0.4%,通胀率也将保持在2%。在下半年需求继续疲弱,供给端将继续扰动铜价。

铜价大幅下跌之后,宏观经济基本面未有改善,宏观经济依然处于弱势的状态,在宏观风险已经释放的情况下,宏观政策面临进一步的下调压力。虽然铜精矿供应紧张格局并没有改善,但是废铜供应受限,废铜供应偏紧,未来或将长期存在,这对铜价造成较大的支撑。

综合来看,三季度国内经济的下行压力依然存在,尤其是制造业下行压力较大,宏观面仍有诸多不确定性,预计铜价将继续下跌,操作上建议逢高沽空。

策略:

1.单边:空单继续持有,未入场者可继续持有,继续持有看跌期权。

2.套利:观望,多4500一线支撑位考虑离场,择机再行入场。

3.期权:

期权:

1.跨式:买入跨式:卖出TF/P-RM2005C3300和买入RM2005C3700看涨期权,相同价位下看跌期权。

2.跨式:卖出RM2005C3800看跌期权,相同价位下看涨期权。

3.期权:

1.跨式:卖出RM2005C3500看跌期权,相同价位下看跌期权。

4.跨式:

1.跨式:买入RM2005C3300和买入RM2005C3700看跌期权,相同价位下看跌期权。

2.跨式:

1.跨式:买入RM2005C3700看跌期权,相同价位下看涨期权。

3.跨式:

1.跨式:卖出RM2005C3800看跌期权,相同价位下看涨期权。

2.跨式:

1.跨式:买入RM2005C3800看跌期权,相同价位下看跌期权。

3.跨式:

1.跨式:买入RM2005C3700看跌期权,相同价位下看跌期权。

2.跨式:

1.跨式:买入RM2005C3800看跌期权,相同价位下看涨期权。