印度铁矿石期货

印度铁矿石期货首次被发现,从国际市场看,这也是我国期货市场最早引入境外交易者的品种。2020年5月,国际铁矿石价格下跌,IPE PB粉 1 号当月与期货主力合约价格之差由 112.83 美元/吨扩大到 233.44 美元/吨,涨幅 47.7%。最近几周,IPE PB粉与期货主力合约价格之间的差额扩大,由 134.97 美元/吨扩大到 104.09 美元/吨,涨幅 16.8%。

这也说明了,国际市场上,来自印度的铁矿石期货是全球交易最活跃的铁矿石期货品种,全球交易量排名前3位的铁矿石交易所均在交易所之间。

铁矿石期货之所以被发现,因为它可以提供远期合约,在国际期货市场上,铁矿石与现货市场的价差通常不超过于零。这也使得该品种具备了 吸引境外交易者参与的独特品位,使其能够得到更多的流动性。

巴西 铁矿石期货于今年4月被选中,4月至今,以 1250.00 美金/吨的价格交割的价格为1300美金/吨,为 2013 年的 最高价,期现价格高度吻合。而本次引入境外交易者,为以现货和期货为基础的境内外铁矿石期货开辟了一条重要的海外交易通道。此外,铁矿石在国内具有极高的金融属性,市场参与度高,公司从 62%提高到 65%,最终在国内设立了大宗商品指数基金,这也是国内市场最早的期货指数基金之一。

以大商所铁矿石期货为例,去年年初,期货公司和钢铁企业签订大商所 PB粉的定投合同,采用的指数定投指数基金是以铁矿石现货指数为标的物,利用波动率低的商品期货进行套期保值。我们也把这种定投业务视为一种方式,但实际操作中,我们发现多数基金在品种持仓量较低的情况下,也会选择把这种定投的方式进行投资,不过这种方式下,投资者仍然需要面对持仓量较低、风险可控的情况。

目前,铁矿石指数期货是大商所于今年2月上市的,其合约标的为青岛港(601298,股吧)铁矿石期货合约,以 207 元/吨的价格为标的物。该合约标的物价格以现货的现货价格为基础,加上铁矿石港口库存的百分比,来衡量,合约月份为 10 月 7 日、9 日、10 日、11 日和12 月 2 日。一般来讲,合约月份的价格与标的物价格之间的相关系数为-1.12,合约月份的价格与标的物价格的相关系数为-0.76。这种套期保值的操作,目的是实现在套期保值过程中进行不同的对冲,并且在套保过程中,需要持有现货作为多头头寸,以减少或改变套保头寸的使用,规避现货和期货市场价格的相关性的不同。在业内人士看来,在大商所铁矿石期货的引入之下,作为实物交割的铁矿石品种,这些合约对应的是一种与现货现货的套期保值相关联的期货合约,这对于套保的方式选择具有指导意义。

对于大商所铁矿石期货合约规则,市场人士认为,交割制度的设计并不影响到合约标的物的现货的现货价格的连续性,同时保证金制度的实施也意味着市场参与者能够更好地利用期货市场。