期货豆油价格

期货豆油价格在近半个月,连续三个月维持在100美元/吨以上,因此当前价格附近的豆油相对于棕榈油具有较强的安全边际,如果之前大量大量进口棕榈油的话,会影响到棕榈油价格,使得棕榈油价格处于相对低位。棕榈油价格主要受两方面因素影响。

2. 国家政策

宏观经济形势下行,全球经济处于放缓状态,货币政策进一步宽松,同时国际资本市场存在风险偏好回归的可能,并使得棕榈油价格存在一定上涨空间。另外,国际原油价格在60美元/吨以下,棕榈油价格将面临一定的下跌风险,但是今年我国进口棕榈油量将增加,使得棕榈油价格上涨空间有限,尤其是进口数量将大幅增加,从而使得棕榈油价格相对于豆油具有较强的安全边际。

根据美国农业部发布的5月份供需报告,全球5月棕榈油期末库存将达到96万吨,较上月增加10万吨,增幅为3%。随着马来西亚棕榈油产量逐渐恢复,本月产量将降至187万吨,降幅为1.8%,同时出口量将降至855万吨,降幅为4.2%。

3. 供求关系

棕榈油的产量由于2018年干旱干旱而降至纪录低位,主要是因为种植园减少,棕榈油产量下降,但是市场对棕榈油产量的信心也随之减弱,因为产量的减少抵消了其他植物油减少的产量,导致2020年下半年的产量预计下降。受此影响,马来西亚5月棕榈油出口量较上月增加8.3%至585万吨,出口总量也较上月增加0.6%至179万吨。出口略降,虽然出口数据较上月减少7.5%至550万吨,但是低于上年同期的600万吨。

4. 替代品供应

棕榈油是油籽压榨的主要植物油,其消费量与豆油、葵花籽油、菜籽油之间的相关性不强。印尼、马来西亚和菲律宾的棕榈油产量分布不均,从美国进口的棕榈油占总进口量的80%左右。另外,印尼作为全球最大的食用植物油生产国之一, 2018 年起国内的进口量从而大幅减少, 2018 年预计进口量较上年下降100万吨左右, 因此预计2019 年我国棕榈油进口量将降至470万吨左右。从当前我国棕榈油的库存情况来看,随着我国政策性进口棕榈油的增加,国内外棕榈油价差较大,进口利润改善,后期棕榈油进口量预计仍然会增加。

5. 库存消费

棕榈油具有较强的季节性,每年的5 月至 11 月为棕榈油的传统的棕榈油消费旺季。棕榈油产量减少的季节性原因主要是今年9 月至次年1 月的气候异常,同时也是冬季棕榈油生产关键的生产季节,这使得棕榈油在每年的 2 月至 3 月是棕榈油的供应阶段。但是,今年由于冬天天气寒冷,棕榈油的产量都受到了不同程度的影响,因此棕榈油库存在 3 月以后大幅降低。11月以来,马盘棕榈油库存继续减少,反而还有更多的棕榈油因为天气原因减产,但是库存却继续增加。预计12 月末库存仍将维持在 30 万吨的高位,11 月底库存预计将维持在 100 万吨左右。总体而言,12 月马来西亚棕榈油库存的下降主要是因为季节性减产,同时也是因为产量下降。因此,库存的减少主要是受到产量的减少。

6. 消费量

棕榈油主要用于餐饮业,目前餐饮业的需求减少了,以及近期印度限制购买棕榈油的情况。