期货豆粕豆粕价格走势

期货豆粕豆粕价格走势预测

市场认为,从基本面来看,近期美豆出口强劲、南美大豆播种进度偏慢、中美贸易摩擦将再度发酵,美豆等相关大宗商品价格将继续承压。但因国内豆粕现货供应相对充足,供应缺口或仍存,近期油厂开机率大幅回升,但饲料养殖企业养殖头寸亦较为充足,因此豆粕上涨空间有限。而美国农业部上周五(9月17日)公布的9月供需报告,出口数据上调200万吨,9月报告上调200万吨。美豆期末库存料也调增300万吨,利空美豆价格。

此外,豆粕作为蛋白饲料和饲料原料,其需求更加广泛。从全球市场来看,今年下半年大豆供应依然充裕,全球大豆供应缺口预计将再度扩大。国内豆粕价格走势较为强势,从下游豆粕来看,因下游饲料养殖企业产能扩张及季节性需求,今年的生猪价格仍然居高不下,养猪行业仍处于盈亏平衡状态,生猪养殖的补栏积极性并不高。从养殖成本来看,饲料成本在10—12元/kg,玉米价格在9—10元/kg。另外,生猪养殖的盈亏平衡点在1.5元/公斤左右。截至9月17日,生猪养殖盈利为-19.74元/kg,较7—9月均价减少0.13元/kg。由此推算,生猪养殖利润恢复至2019年的水平,并且自9月开始生猪存栏便进入下行周期。

在美豆出口强劲以及国内进口大豆大量到港的预期下,美豆价格存在止跌反弹可能。同时,国内豆粕库存处于近几年的低位,预计后期豆粕基差仍然存在一定支撑。而四季度,虽然我国进口大豆到港量有所增加,但国内油厂开机率料将下降至40%左右,水产养殖旺季的到来并没有真正到来,豆粕需求持续低迷,再加上豆粕库存相对较低,因此豆粕在四季度有一定反弹空间。

9月15日,国内沿海地区一级豆油市场报价10500—10700元/吨,部分地区较上周五上涨100—200元/吨。主要是豆油库存持续下滑及11月大豆到港量较少,国内现货市场处于偏紧状态,豆油库存维持低位。尽管短期USDA供需报告将美国2018/2019年度大豆期末库存调增200万吨,但对市场影响有限。

国内进口大豆到港量继续偏少,11月我国进口大豆到港量为462万吨,较上周下降17.88万吨。国内大豆进口量依然偏少,为国内供应不足提供了支撑。预计未来进口大豆到港量仍然偏少。目前油厂开工率仍然不高,对豆粕需求较弱。

大豆和豆油库存持续下降,提振豆油价格。随着油厂开机率逐渐恢复,豆油库存量也有所下降。截至11月13日,国内豆油商业库存总量为12.99万吨,较上周同期的12.99万吨下降1.19万吨,降幅为6.15%,较前一周同期的12.93万吨下降2.25万吨,降幅为7.24%。进入12月份,全国主要油厂开机率维持在60%左右的水平,但豆油库存连续下降使得豆油库存量有所增加。预计短期内豆油库存继续下降,但12月份后期大豆到港量将增加,对豆油价格将产生一定的提振作用。

短期,因豆类市场走强,令豆油价格承压。后期,随着大豆到港量增加,油厂开机率将继续上升,豆油库存将继续下降。但是,豆油库存量处于较低水平,对现货市场形成一定的支撑作用。但是,随着油厂开机率继续回升,以及临近年末,豆油库存量将有所上升。