期货豆油主力

期货豆油主力合约本周一(10月22日)止跌,触及6月份以来最高点。本周一,豆油主力合约周四(10月22日)在触及7个月高点6137后再度回落,报收671元/吨。从近期数据来看,豆油现货成交略好于前一周,下游提货尚可,支撑期货价格。

截至11月25日,国内豆油现货均价6262元/吨,较9月2日(周三)上涨160元/吨,本月豆油现货基差2107元/吨,较9月2日(周三)上涨149元/吨。

本月上旬,国内豆油库存有所攀升,主要原因在于9月底国内港口进口大豆到港数量较大,预计10月以后国内进口大豆库存将大幅增加。在后期油厂开工率较低的情况下,豆油供应预期宽松,加上供应较为充足,现货价格坚挺,预计国内豆油价格仍将维持高位震荡。

从9月底开始,国内棕榈油库存处于高位,使得棕榈油价格基本面出现一定程度的转弱,盘面大幅下跌,油脂市场资金获利离场,现货价格受到拖累。不过,10月豆油供应量预计达到年内高位,且豆油进口数量可能回升,使得棕榈油现货价格承压,进而对盘面形成支撑。

截至10月25日,国内豆油商业库存205万吨,较8月1日的159万吨增加12万吨,较7月1日的120万吨增加11万吨,较去年同期的221万吨增加28万吨,较5年均值的1171万吨增加24万吨。

棕榈油库存高企是个好兆头

今年国内棕榈油库存高位的主要原因在于,国内港口棕榈油库存并未因进口量减少而出现增加。10月,我国进口棕榈油780万吨,环比增加15万吨,同比减少34万吨,减幅31%,较2017年同期的543万吨减少6万吨,降幅34.47%。国内港口棕榈油库存虽然并未出现明显减少,但是持续处于历史高位,导致后期国内棕榈油现货市场供给仍较为充裕。

国庆节后,国内港口棕榈油库存出现拐点,由9月30万吨下降到10月20万吨,并且,进入10月后,国内棕榈油港口进口棕榈油数量不断增加,导致国内港口棕榈油库存出现回落。10月,我国港口棕榈油库存为161万吨,环比下降9万吨,较7月的18万吨增加3万吨,增幅20%。

与此同时,棕榈油商业库存增幅明显高于往年同期。11月,国内港口棕榈油库存为196万吨,环比下降3万吨,降幅28%,较2017年同期的204万吨增加28万吨,增幅32%。

进入四季度,国内棕榈油的港口库存也开始出现拐点。11月,国内港口棕榈油商业库存为159万吨,环比下降3万吨,降幅31%,较2017年同期的107万吨增加44万吨,增幅38%。12月国内棕榈油港口库存继续出现拐点,由8月30万吨下降到10月20万吨,较2017年同期的188万吨增加32万吨,增幅31%。

短期来看,棕榈油港口库存开始出现拐点,主要是由于国内港口棕榈油库存大增,以及马盘连续上涨使得进口利润改善,造成港口库存出现回落。

综上所述,短期来看,棕榈油库存高企,现货市场供应仍较为充裕,棕榈油现货价格受期货市场走势影响也将出现拐点。

后期,在国内菜油市场供给充足的情况下,棕榈油行情或将持续。但是考虑到棕榈油价格的相对高位,国内菜油期现价格涨幅或相对有限,未来如果国际油价反弹,菜油期现价格或将出现反弹。