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铜观点:贸易战消息影响情绪,有色金属走势分化

信息分析:

(1)据乘联会数据,9月车市销量同比去年明显回落,8月零售销量同比降幅连续3个月收窄,9月零售销量同比降幅由7月的113.64%降至128.18%。

(2)9月财新中国制造业PMI为52.1,与前值持平,为2016年7月以来最高,财新中国8月制造业PMI为51.1,为2016年7月以来最高,7月财新中国8月财新中国综合PMI为51.3,为2016年7月以来最高。

(3)外媒9月22日消息,智利国有铜业委员会预计今年铜产量增长3.1%至1,820,000吨,低于2017年1,850,000吨的目标。

(4)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水-升水160元,均价升水140元,较上日回升310元;SMM1#铜和1#光亮铜价差2172元,较上一日增加1元;9月21日10时,铜进口亏损1283元,较上一交易日减少235元;10月21日10时,铜进口亏损231元,较上一交易日增加338元。

逻辑:就消费端来看,9月订单增长较慢,而汽车销售数据继续表现较好,海外订单维持高增长,国内需求仍然较好;就供应端来看,矿端整体扰动暂时不显著,10月中国精铜产量继续回升,不过进口窗口关闭,精铜产量有望季节性回落;就消费端来看,9月下游企业表现分化,空调等家电产量增速转弱,地产销售和投资增速持续下滑,家电出口疲软,整体消费仍然疲弱;就供应端来看,矿端整体扰动暂时不显著,矿端整体扰动暂时不明显,且海外订单和新订单开始显现,预计10月铜矿产出将季节性回落;就需求端来看,9月下游企业表现分化,其中空调产量环比增加,汽车产量环比下降,房地产销售、汽车产量环比下降,整体需求较弱。

操作建议:观望,等待铜价回调后在考虑买入;风险因素:疫情变动超预期;库存大幅增加上涨

锌:疫情发酵,多地“封城”,国内锌锭进一步去库

锌:疫情升级,国外锌锭被动去库,国内锌锭现货被动去库,现货升水继续回升

信息分析:

(1)昨日内外锌价继续走高,现货升水继续小幅回落,沪锌期价震荡偏强;伦锌期价小幅走高,再度站上20000美元/吨。

(2)昨日LME锌库存增加325吨至184775吨,注销仓单量5250吨,占库存比例为12.87%。昨日上期所锌仓单库存下降394吨至14.9797

万吨。

(3)10月18日LME锌升贴水(0-3)为-23.0美元/吨,LME锌价维持Contango

结构。

(4)昨日国内锌现货价进一步走高,下游畏高观望,接货意愿不强。上海0#普通锌对沪锌10月报升水-100

元/吨,下游采购意愿尚可;广东对沪市贴水 沪市收窄至200元/吨左右,下游按需采购,整体成交较差;