沪铜期货疲弱（期货沪铜行情）

沪铜期货疲弱(期货沪铜行情)

二季度铜精矿供应偏紧

1、供应端:今年以来我国精铜供应偏紧,上半年国内精铜产量(TC)为7.05万吨,同比增幅为14%,进口的增幅也较小,根据Codelco的数据,今年1—6月全球精铜产量为59.11万吨,同比下滑8%。

从供应端来看,今年年初以来国内精铜产出增加明显,但由于国内冶炼厂限产和废铜进口量增加导致国内精铜供应偏紧,现货升水一路走高,今年上半年,国内精铜产量增加明显,上半年累计产量同比增加14.2%,精铜进口增加相对有限,因此上半年精铜供应偏紧。

另外,从需求端来看沪铜期货走势,今年以来铜消费并无明显改善,房地产和汽车行业相对稳定,国内经济处于探底阶段,虽然6月制造业投资数据有所好转,但仍未出现明显好转迹象。因此上半年,铜消费的增速会出现明显回落。

三季度铜精矿产量受矿干扰较小,加工费维持低位,加之前期废铜进口的大幅增加,也降低了进口铜的进口成本,导致进口铜精矿加工费持续低于冶炼厂冶炼盈亏平衡线。而国内精铜供应端,虽然中国精铜产量较上年同期有所增加,但由于新增产能释放,今年国内精铜产量也较去年有所增加,精炼铜供应收紧,因此今年上半年精炼铜供应偏紧,下半年精铜供应紧缺,这对铜价形成了支撑。

三季度铜价震荡走弱,主要原因在于经济下行,中国经济下行压力增大,需求受到抑制,同时铜矿供应趋紧,加上供应偏紧,使得价格坚挺。从需求端来看,上半年全球铜需求虽然环比下滑,但仍处于相对高位,而下游的订单量和国内的开工率相对偏低,因此国内消费受抑制。

从库存端来看,二季度的需求仍然维持较高水平,但铜库存一直处于低位,这导致上半年库存出现了显著增加,因此今年上半年的去库存不及预期。同时,铜价走低,下游企业采购意愿也有所下降,同时在国内投资低迷的情况下,库存也出现了明显的下降。

总体来看,今年以来全球铜矿供应总体呈现偏紧,随着全球冶炼厂逐渐复产,下半年供应偏紧预期有所缓解,但是疫情持续蔓延导致全球经济下行压力加大,并不利于铜价的上涨。

近期美联储加息预期再度增强,美国经济数据虽然有所好转,但是仍处于较低水平,利好美联储加息预期。另外,美国劳工部公布的5月非农就业人数增加19.5万人,失业率维持在4.1%,好于预期。尽管近期美联储加快了缩债的步伐,但是仍然保持了较高的就业。市场认为,美国经济复苏预期的加强以及通胀水平维持在低位的影响,对铜价构成利好。

从基本面来看,经济数据好转,需求支撑铜价,但是房地产市场沪铜期货价格调控政策,以及大宗商品期货价格的暴跌等因素限制铜价上涨。同时,近期矿企联合减产,据悉,智利Caserones铜矿的最大工会将于6月30日进行薪资谈判。因此,短期之内全球铜矿供应依旧宽松,对铜价构成利好。

总体来说,近期铜价利好频现,一是供给压力仍然较大。国内冶炼厂开工率仍维持低位,1—5月我国累计减产精铜产能约1020万吨,同比下滑约50%,不过由于利润可观,冶炼厂减产意愿不强。