期货交易正态分布

期货交易正态分布的角逐也在不断扩大,根据约翰霍普金斯大学的数据,美国在3月上半月的消费者物价指数同比增长了5.6%,而其中,汽油价格同比增长了1.9%,但是相比之下,美国家庭平均消费价格指数同比上涨了0.5%。

这也就是说,美国家庭的平均消费价格指数是衡量美国家庭资产配置中是否分配的最优尺度的指标之一。

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要知道美国经济是一个很大的周期,也就是经济周期一般会伴随着一个行业的兴衰,比如住房和制造业,一个行业在经历了上一轮周期的萧条期后,将步入正轨,那么我们认为,在经济下行周期到来的时候,一般我们认为应该会出现消费者物价指数(CPI)和核心CPI走势相比较,并没有出现“剪刀差”的现象,原因就在于在居民消费价格指数出现了一个较大的下行压力后,消费者物价指数却呈现出“剪刀差”的走势,由此我们也可以认为,美国经济的下行周期已经到来了,尤其是在此次美国经济的下行周期,我们认为是可能出现消费者物价指数(CPI)和核心CPI走势相比较,并没有出现“剪刀差”的现象,原因在于美国居民收入的价格走势是围绕着居民收入价格水平上下波动的,因而整体来看,这也就意味着经济下行周期仍然会在下行周期。

中国经济也出现了一些“剪刀差”的现象,这也是我们在经济学中认为出现“剪刀差”的原因之一,因为中国是“生产力”型国家,“生产力”“发展速度”“潜力”都是靠中国的“需求”为驱动的,也就是为什么不可能出现“剪刀差”的现象,主要还是依靠中国的制造业,而这些制造业的利润率虽然会有一个大的下滑,但是并不会影响整体的经济状况,因此,我们认为这对中国来说,也是个好消息。

图一:中国制造业、“产能过剩”制造业和“产能过剩”制造业的利润率

图二:中国制造业、“产能过剩”制造业利润率

那么,我们认为,“产能过剩”带来的经济下行周期,应该会伴随着经济周期的下行周期,从而导致CPI同比出现回落。如果按照上述结论,中国制造业的“产能过剩”是在“需求疲弱”的情况下出现的,而GDP的“产能过剩”则是在“供给侧”的情况下出现的,这也就意味着如果“供给侧”的产能大量出现,经济增长的动力就将不存在了,也就是说,中国的制造业,就会很难有整体的增长,至少,这样会对经济造成很大的冲击,从而影响到中国的经济。

三、经济下行周期是不是意味着通缩呢?

我们认为,“通缩”与“滞胀”其实是相反的,通缩在美国之后,将是美国通缩的主要原因,如果说美国通缩,经济将更加的“痛苦不堪”,但是,从历史上看,通缩的周期可能是持续的,并不会太长,因此,在通缩的过程中,我们认为,经济下行的空间已经不大,从而将出现经济下行,直到经济触底,复苏。而在“滞胀”之后,美国的经济将出现反弹,但这个反弹的空间非常有限。因此,中国的股市,很难出现整体下跌的情况,依然处于“产能过剩”的“水平”。