国债期货有望进入修复行情

国债期货有望进入修复行情

8月2日,国债期货早盘震荡,午后涨幅扩大。截至收盘,5年期主力合约TF1512报收99.305元,涨幅为0.15%;10年期主力合约T1512报收98.775元,涨幅为0.57%;国债期货TF1512收报95.415元,跌幅为0.50%。昨日央行发布的8月银行同业存单一级发行情况报告显示,6家券商同业存单发行规模为1200亿元,同业存单发行规模为881亿元,较7月增加429亿元,预计9月有4家券商发行10年期同业存单,同业存单发行规模预计在100亿元。

国债期货市场呈现出宽幅震荡的走势,与资金利率水平上行有较大的关系。利率水平上行一方面是因为近期市场流动性较为宽松,另一方面因为近期的利率上行给市场对资金面的担心。今年以来,5年期国债期货主力合约TF1512的走势相对较弱,尤其是9月2日开盘后不久,一度跌至95.680元,随后振荡走高,最终收报97.235元,涨0.06%;10年期国债期货主力合约T1512收报97.285元,涨0.07%。

业内人士表示,9月2日,受制于股市整体强势以及央行宣布于8月16日下调金融机构存款准备金率以及P2P/R2p等市场人士对本月底到期的中期借贷便利(MLF)再度降至7500亿元的预期,短期市场对资金面仍有担忧。但此次降准再次确认定向降准,或将增加流动性充裕预期,对期债形成利好。

在海外流动性持续宽松的环境下,6月5日,银行间同业拆借隔夜品种加权利率下行2.9bp报2.8961%,7天期报2.731%,14天期报2.8781%,1月期报2.6942%。截至昨日收盘,DR007加权平均利率报3.4456%,涨0.62bp报2.6133%;DR014加权平均利率报3.1165%,涨1.38bp报3.0662%。昨日央行宣布在周一开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率分别为2.85%和3.07%,当日有100亿元逆回购到期。

从基本面看,流动性偏紧态势料将得到缓解。Wind数据显示,近三个月来,6月央行连续五日暂停逆回购,连续四个交易日暂停公开市场操作,资金缺口较大,货币市场利率持续上行。截至7月3日,银行间质押式回购加权平均利率报2.9161%,较前一周上升近16bp,1月7日,上交所质押的7天期品种加权平均利率报2.7662%,较前一周上升近3bp。同期,14天、28天和28天期的加权平均利率分别报2.8161%、3.1166%和2.9143%,分别较前一周上升近6bp和近7bp。

7月7日,央行开展6000亿元7天期逆回购操作,中标利率分别为3.92%、3.28%和3.21%。今日有100亿元逆回购到期,今日有100亿元逆回购到期。从昨日的市场表现来看,短期资金需求较弱,央行并未开展任何操作,尽管央行已经连续五日暂停逆回购,但有1500亿元逆回购到期,央行并没有采取主动性投放资金。

从期指总持仓情况看,昨日期指总持仓量减少2997手至4290手,IF总持仓量减少1551手至25846手,IH总持仓量减少11手至12474手,IC总持仓量减少8手至50229手。