国债期货最新走势(国债期货最新走势图)

国债期货最新走势(国债期货最新走势图)

债券期货期权最新走势(国债期货最新走势图)

国债期货波动原因分析

随着我国跨周期调节及跨季调节启动,国内金融市场利率曲线趋平。5月PMI数据显示,中国5月制造业PMI为50.8,为近10个月来首次回落,数据疲弱,经济下行压力明显。5月财新制造业PMI为49.6,低于4月的50.6,处于历史低位,6月财新中国制造业PMI录得49.8,亦不及5月的49.4。4月财新中国制造业PMI低于预期,也低于5月的50.6,预示中国经济下行压力较大。

下半年经济景气度可能继续探底

央行将于6月中旬公布今年以来的首次降准以及二季度例会,时间不确定,特别是今年的5月7-8日,央行可能会将存贷款基准利率的基础上浮25个基点,来降低企业融资成本。央行此次降准也是央行史上第三次降准。

6月央行决定于2020年6月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准后,释放长期资金约1万亿元,充分发挥贷款市场报价利率改革效能,通过公开市场操作利率和中期借贷便利利率共同引导贷款市场利率下行,带动金融机构降低实际贷款利率。

市场对于央行降准的预期升温,另外从去年四季度央行三次降准与MLF到期的操作看,后续或将有2次降准落地,随后的5月6日,降准降息预期进一步升温。

从月度的贷款市场报价来看,贷款市场报价利率下行的概率依然较高,在这种背景下,人民币资产在逐步企稳,债券的投资价值显现。7月政府债券净融资额为18万亿元,同比增长10%,较1—5月增长7%。其中,企业债券净融资额为6.59万亿元,同比增长13.7%,较1—5月增长3%。今年以来,1—5月,公司债券融资同比增长12.3%。企业债券融资增速回升,一方面与A股整体波动加大有关,另一方面与券商、基金、保险等金融机构对股票投资的预期有所改善有关。

券商主要为一级市场提供融资,与过去两年相比,受金融监管影响,券商等机构投资者向证券公司等提供产品销售,因此部分融资主体选择通过理财产品和基金等方式,向券商融出资金。另外,为进一步降低证券公司成本,预计未来短期券商类产品供给将有所收缩。

对于宏观经济的担忧在短期内很难改观。央行近期连续三次降准,其货币政策从稳的基调已经发生了变化。目前,金融监管政策频繁出手,各级政府已经出台了经济发展和工作的政策要求,尤其是经济运行总体平稳、监管较为宽松、金融监管有效松绑等政策,但央行并非稳增长。

央行此次降准的目的在于:一是提振市场情绪,因为货币政策调控最重要的目的是为实体经济降温。二是对实体经济降成本,而非降成本。三是引导银行资产负债表扩张,增强信贷市场的韧性。四是降准降息,因为降准是为了对冲MLF到期的量。

但是在美联储降息的预期下,前期国债收益率出现较大幅度回落,实际上美联储1月降息的概率已经很小。中美贸易摩擦的不确定性对我国央行来说,影响不大。我国1月底的MLF到期规模超过1万亿元,为了维护银行体系的流动性,1月末至少还有100亿元的MLF到期。