国债期货大跳水

国债期货大跳水

国债期货的大涨与国债现货的联动性之前出现过几次有关,国债期货行情与现货的关联性仍然很高。尤其是2013年至今,二者的相关性逐渐降低,二者的相关系数达到了0.38,而且两者的价差走势一般,还有明显的反向。这一次的国债期货行情高点与高点出现过几次,均出现了两融的影子,这就反映出了国债期货的高升水背后的金融逻辑的本质。

金融是为实体经济服务的,所以国债期货的价格波动与实体经济的关联性与国家宏观政策的变动息息相关。如果国家宏观政策在这段时间出现了向好的迹象,市场的避险情绪得到缓解,国债期货价格的支撑和力量会增强,所以作为大宗商品的避险的属性会得到淋漓尽致的体现。

比如2013年8月份,国际原油价格开始连续大涨,随后于12月12日进行了一波回调,并在当日内创出了阶段性的高点,进入到12月24日的油价下跌过程中,布伦特原油期价一直处于30美元/桶的下方,价格下跌也使得期价逐渐走向了30美元/桶的水平。在这个阶段,央行的降准、央行的降息,使得国债期货价格坚挺。

到了12月24日,国债期货价格已经从3.16元/克的价格上涨到了3.82元/克,而且这个价格仍然处于高位的状态,这其中的金融逻辑主要是银行以及保险机构对未来的需求,一旦银行把质押的贷款全部发放完毕,银行也不需要额外的贷款了,而且这个过程中存在着债券的价格对企业现金流的透支。

那么这样的情况下,股市也会进入熊市周期,投资者应该提前锁定利润,或者减少回补风险。相反在国债期货市场上,虽然现在没有政策或者货币政策的支持,但是央行通过增加流动性,保持流动性的平衡,是可以在今年3月份期债的走势来看的。在近期的回调过程中,央行可以通过降准等方式,向市场注入流动性,缓解银行自身的流动性短缺。因此从长期来看,随着美国经济的复苏,美联储也会开始不断的加息,并且这种回调也是会对国债期货的价格造成一定的影响的。

对于债券市场的投资者来说,年底的债券市场最近的价格出现了一定的上涨,债券投资者对债券的投资心态有所好转。而后期由于目前美联储加息的预期已经到达顶峰,所以年底的债券市场价格有可能会有一定的回落,这对于债券投资者来说,是一个风险的信号。

不过如果还是要说,明年全球主要国家的央行和机构仍然会宽松,那么债券投资者们可以在年底的时候建仓。但是对于债券市场来说,由于目前我国股市还处于熊市阶段,国内机构投资者还处于债券市场的博弈当中,所以就不能说明年还是会有明显的上涨。所以从这个角度来看,2020年虽然债券市场出现了一定的上涨,但是债券投资者们并没有太多的热情,尤其是债券的投资者对于个股的估值明显低于基金的估值,这样的话不利于股市走牛。

但是对于债券基金来说,虽然现在股市有调整,但是债券基金现在不可能继续上行,现在可能是会去股市,因为现在股市的估值已经达到了历史高位,债券基金的估值也在历史的高位,因此在未来一段时间,债券基金会有一定的上涨的可能,但是在这种情况下,债券基金还是会去股市。

当然对于国债基金来说,随着债券基金收益率不断的走低,风险因素也在增加,因此预计债券基金的投资者们应该在明年进行债券基金的投资。