华闻期货有限公司氛围

华闻期货有限公司氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中氛围中

上周伊始央行宣布下调支农支农、支小再贷款利率10个基点,由4.9%降至5.1%,为货币政策回归常态后,央行近期力度进一步加码,其中降准缩量,定增、定向降准和定向降准等动作,可见政策层面稳增长加码预期较强。此次降准再度被点燃,市场有望迎来需求改善预期的阶段。

供给侧改革背景下,钢铁产业过剩日趋严重,市场监管对钢铁行业压低铁矿石价格的作用较为突出,市场避险情绪和下游钢厂的复产意愿均有体现,市场对于钢铁产业链的悲观预期将逐渐升温。

从需求端来看,房地产投资等明显回暖,带动地产销售回暖。后期,基建和制造业对钢铁需求的拉动将进一步增强,同时叠加经济逐步企稳,制造业投资有望再次回升。另外,从国内经济数据来看,从近3个月的经济指标来看,国内经济下行压力不小,同时中美贸易摩擦对国内经济的拖累,也在一定程度上削弱了钢铁行业的信心。

同时,我们注意到由于唐山市的高炉检修和铁矿石港口库存的持续增加,供给侧改革的持续推进,必然会对钢铁行业的供给侧结构性改革有明显影响,将会对钢铁行业供需面形成较大的冲击。

高炉开工率回升,需求回暖

钢铁行业自2014年1月起,就开始由复产缓慢转向复工,由于下游房地产市场火热,房地产销售回暖,导致建筑钢材需求增加,在建筑钢材需求季节性回升之下,钢厂开工率也出现了回升。数据显示,7月,全国主要城市螺纹钢周度产量为112.7万吨,创出自2015年2月中旬以来的最高值。后期,房地产销售改善,或许会影响到需求的回升,但对钢铁行业的压制或有限。

铁矿石库存大幅下降,部分钢厂开始向港口套利。截至8月26日,青岛港PB粉库存为834万吨,环比减少285万吨,为近几年同期最低值。随着港口的逐渐疏港,将令国内铁矿石供给压力上升,同时也增加了钢厂采购的意愿,使得国内铁矿石港口库存下降明显。

港口库存大幅下降,一方面是由于下游需求旺盛,另一方面是港口库存大幅下降,有望使港口库存压力减轻。不过,根据中钢协数据显示,7月,全国主要港口铁矿石库存为632万吨,环比增加304万吨,同比增加260万吨。

宏观及基本面数据方面,今年以来,全球经济下行压力较大,国家出台了一系列刺激政策,包括二季度经济回暖,全球央行降息以及新一轮的降准,将有效稳定经济增速和通胀水平,也令市场对后期的经济预期得到提升。

今年5月开始,钢材期货价格连续出现大幅反弹,从而带动铁矿石价格也出现反弹。数据显示,8月30日当周,铁矿石期货主力合约累计涨幅接近5%。本周一,铁矿石主力合约收盘价格为445元/吨,创下今年5月7日以来的新高。当日,大商所铁矿石期货主力合约大涨1.8%,报收426元/吨。

钢铁行业高库存的作用可见一斑。自7月25日以来,国内钢厂和港口库存大幅下降,截止8月27日,国内钢厂港口库存为599万吨,环比下降42.5万吨,降幅达20.7%。