动力煤期货成交量稀少（动力煤期货价格影响因素）

数据来源:Wind中信期货研究部当月成交量最大的12月合约显示,动力煤主力合约成交量为32.05万手(单边,下同),成交金额为11.63亿元,日内成交量为39.75万手。相比上月,交易量最高的12月合约成交量为16.83万手,最低的12月合约成交量为20.65万手。当月合约成交量位列前三的合约总成交量位列前三。具体来看,动力煤期货主力合约交易量达58.25万手,总成交金额为3.97亿元,日均成交量为8.47万手,持仓量位列前三。

动力煤期货交易规则特点

1.在交割前一个月的最后一个交易日交易不活跃,导致持仓量过低,其原因是主力合约1909进入交割月,行情不活跃,并且交易成本较高。由于投机性太强,该合约持仓量能够较高的程度反映市场预期。而根据交易所的要求,动力煤期货交割月的持仓限额是1200手,也就是说,交割后一个月内是不能参与交割的,有的投资者会质疑,到最后交割日,持仓量过高,说明是提前平仓的。

2.大商所动力煤期货为动力煤期货的交割提供了一定的便利。而且,从交割周期来看,大商所上市的动力煤期货交割时间为6~11月,合约交割期限长、流动性好,但是,这个合约的交割月份,更多的是近月和远月合约。也就是说,大商所推出的动力煤期货标准合约,只能做近月,没有远月合约的可能性更大。

3.当月合约挂牌交易后,要警惕市场风险。近期,大商所将加快推出近月合约,确保市场平稳运行。当月合约正式挂牌交易后,市场参与者和投资者会尽量避免进行远月合约的交易,防止在中期市场出现资金不足的情况。如果出现远月合约到期之后,市场流动性不足,或者近月合约持仓量过高,大商所可采取提前交易等措施控制市场风险,避免市场价格大幅波动给投资者带来不必要的损失。

4. 基差收敛行情即将来临,5月交割日,可能会为动力煤期货主力合约的交割月份带来正向套利机会。现在的交易活跃度明显下降,也是基差收敛行情即将来临的信号,投资者可密切关注基差收敛的行情。

5.政策风险较大。煤炭行业经过近几年的发展,经济已经比较平稳,国家对煤炭的控制越来越严格,大型煤炭企业普遍较小,效益也是最低,尤其是大型煤企。2018年,国家出台了煤炭行业的供给侧改革,煤炭行业市场供应偏紧,煤价波动大,大型煤炭企业也纷纷亏损,出现了提前放假、停产等现象,导致今年的煤炭生产和消费量大幅度下降,产量也出现了下降,导致煤炭市场供应面临较大压力。但是,政策风险主要来自于市场变化,当市场经济形势比较稳定,市场流动性不断改善时,可以提前预判未来一段时间内煤炭市场价格走势,预计今年的煤炭市场价格将保持平稳。

6. 国家政策风险很大。国家加大了对煤炭行业的调控力度,促使煤炭企业加强市场监管,当煤炭市场价格大幅度下降时,国家也会及时采取措施抑制和化解市场价格大幅波动给市场带来的负面影响。所以,6月份之前,动力煤期货价格往往会出现大幅波动,这个时间段会给市场带来较大的波动。近期动力煤期货的涨势主要是来自于现货价格的上涨,动力煤现货价格的上涨除了对宏观经济形势的预期外,也受到国内政策的刺激。