期货交易及策略研发

期货交易及策略研发中心白糖:

1、 白糖观点:巴西生产中断,叠加国际原糖窄幅震荡

逻辑:外盘原糖继续弱势,郑糖继续受宏观因素影响,国内糖市总体表现弱势。

内盘方面,根据wind数据,2019/20榨季,预计广西甘蔗入榨量同比下降约10万吨,产糖量同比下降约3万吨,减幅约0.58%。印度政府寻求降低补贴,配额外进口配额内进口关税大幅降低。国内糖市供需偏松,但盘面

价震荡为主,配额外进口关税下调或使远月合约表现偏强。在

减产预期、进口利润倒挂、需求疲软等多空因素的影响下,预计郑糖期价将震荡为主。

操作建议:观望,若无新的超跌,逢低轻仓试多。

风险因素:进口政策变化、天气、疫情

震荡偏弱 郑糖期货持续反弹难续

农产品

白糖

观点:关注库存,糖价上行空间或有限

逻辑:现货价格走高,北方甜菜糖产区报价基本持稳,内蒙古糖厂因国庆期间部分糖厂提前收榨,近期贸易商

挺价意愿增强。近日,广西、云南糖厂相继收榨,从近期公布的销量数据来看,销量

有望进一步增加,现货成交量有望稳步增加。郑糖在上周表现偏强,但在新榨季产量增加,供应增加的情况下,

期价持续下行,新榨季增产预期增强,近月合约表现偏弱,短期预计糖价将维持震荡。

操作建议:观望,若无新的超跌,逢低轻仓试多。

风险因素:进口政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

震荡偏弱

棉花

观点:关注15200元/吨整数关

信息分析:

(1)棉花现货价格指数CC

微幅下跌。3月15日,中国棉花价格指数13083(+334)元/吨;棉纱价格指数20750(-6040)元/吨。

(2)郑棉仓单+预报数量增势减缓。3月14日,郑棉注册仓单37.4万张,较前一日减少-13000张;有效预报452张,较前一日增加-486张。

(3)储备棉轮入成交率89.41%。2月18日新疆棉轮入上市数量7000吨,实际成交520吨,成交率70%。

逻辑:供应端,USDA持续下调美棉产量,同比增幅收窄;印度棉花收获过半,MSP收购进度较快;新疆棉花加工

率80%,同比下降4个百分点。需求端,中美经贸关系预期向好,下游后续订单有待观察;郑棉仓单+预报数量增势减缓,关注下游实际采购情况。综合分析,新年度全球棉花产量未来新增变数不大,消费端维持

增速预期,USDA持续下调美棉产量,国内外棉花价差大幅收窄。

操作建议:短期观望,若无新的超跌,逢低轻仓试多

风险因素:疫情、棉花调控政策、中美关系

棉花

观点:内外棉价共振,期价仍有下行风险

(1)棉花现货价格指数CC

微幅下跌。