pta2001期货（期货pTA2109）

pta2001期货(期货pTA2109)近期受前期现货价格下行和期货盘面走弱影响价格波动加大,但随着交割临近期,盘面大幅下滑后短期或有抵抗。期现价格都相对偏强,短期来看01合约相对抗跌,09合约相对抗跌。中长期来看,在需求改善的情况下,pta有望开启新的上升周期,但短期内反弹空间或受到现货拖累,目前建议在09合约逢高抛空。

近期,市场交易所pta价格有所松动,由于9月份以来pta加工费水平持续偏低,加之px库存偏低以及原料成本支撑,国内px、px与石脑油价差大幅上升,px装置检修力度继续提升,加之企业利润良好,pta现货价格再度强势反弹,成本重心上移。另外,近期pta期货价格走势偏强,加工费水平偏低,在近期pp期货价格回调的带动下,px现货价格稳步上涨。短期来看,市场对于pta价格的上涨仍有较高期待,预计短期pta仍将偏强运行。

周三(9月26日),美联储如期宣布维持联邦基金利率目标范围在0-0.25%之间,符合市场预期。虽然本次美联储会议并没有市场预期的那样鹰派,但鉴于本次美联储如期释放缩减购债、缩表的信号,其将开启新的上行周期,并且美联储9月加息或至少在2023年年初。在如此宽裕的流动性,整体市场下半年的表现仍然优于上半年。

受此影响,国内现货和期货价格走强。而期现价格对px而言是成本端重要的支撑,现货市场价格走高,对应px价格走强。而在这一逻辑下,px价格则是由装置检修引起的,如果持续时间较长,将导致px价格上涨。从具体情况来看,根据统计数据,9月底附近的px装置有大量产能停车检修,其中涉及的检修装置规模较大,而影响产能规模较大的装置产能占比仅有83.9%,处于较高水平。当前,px价格已经涨至850-900美元/吨,px价格大幅上涨,而pta装置产能规模较大的装置占比仅有18.4%,远低于px高利润高负荷水平,pta价格也将面临大幅下跌压力。因此,短期之内,px弱势格局将持续,在价格触及850元/吨后,px或在200元/吨附近维持振荡,但向下空间有限。

截至9月24日,pta社会库存在247.3万吨,环比下降6.34万吨,下降幅度为4.41%。尽管如此,短期之内,库存依然处于低位,并且库存仍保持在较低位置,供应持续增加的压力仍然不大。在乙二醇供给能力有限的情况下,在利润偏好和库存偏低的情况下,煤制、pta装置开工率均有望继续提升,pta的供应仍将处于相对宽松的状态。此外,在国内局部地区,乙二醇因蒸汽供应不足而出现限产的情况下,加之下游需求在一定程度上支撑着乙二醇现货价格的走强。这可能导致下游需求出现一定的回暖,但是整体供需压力仍然较大,市场还有进一步消化的空间。

虽然在限产的情况下,市场的看多预期出现,但是并不能就说px偏弱就一定一定出现了。以pp为例,受环保政策影响,山东、河北、福建、上海、浙江等地区在限产之后,江苏、安徽等地多个地区将会在限产之后会出现减产检修,从而从供需情况来看,当前pta的供需依然偏紧,但在国内部分地区仍处于进口货物涌入的情况下,px价格走强已经不大,未来px价格将更多受到成本端的支撑。