美铜期货大涨（美股期货铜）

美铜期货大涨(美股期货铜)

全球铜资源短缺,原油价格不断上涨,供需矛盾缓解,预计铜价将延续上涨趋势。但由于全球经济不稳定,铜市维持供应紧张格局,全球铜精矿产量处于历史高位,预期罢工事件影响产能,铜价不断走高。但从中长期来看,未来供需矛盾依然偏紧,价格将逐渐回归基本面。

一、供给

1.供给:全球铜矿储量超过5亿吨,主要分布在秘鲁、智利、秘鲁、蒙古和俄罗斯等南美国家。

2.需求:全球铜市主要需求地主要为中国、智利、秘鲁和美国。2020年全球铜市消费增速4.8%,其中中国增长7.3%,占全球铜消费的27%。全球铜消费增速较一季度明显放缓,其中中国增速降低主要是因为疫情的影响。

二、需求:全球铜消费量和全球铜库存均低于历史均值,中国的消费量为3.2%,其次是巴西和智利。

三、库存:全球铜库存和全球铜库存均低于历史均值。

四、总结

全球铜库存和库存均低于历史均值,但仍高于历史均值,我们认为全球铜市主要矛盾不仅仅是供应紧张,当前供需矛盾有所缓和,中国去库存效果明显。根据2020年1-10月全球铜矿产量235万吨,同比增长2.5%,供需缺口扩大,铜市整体呈现过剩局面。从需求端来看,新冠疫情和碳中和是主要的两大亮点,但随着经济持续复苏,中国、美国的消费量持续增长,国际铜价也逐步进入下行通道,中期看全球供需矛盾仍将逐步缓和。

全球铜矿产量增长主要来自于矿山产量,随着海外矿山开发力度加大,全球铜矿产出将继续保持增长趋势。但是目前来看,在疫情导致的矿山关闭之后,产能利用率仍然有所下滑。根据预计,2020年全球铜矿新增产能将增至400万吨左右,预计到2021年全球铜矿产量将超过3300万吨,2020年铜矿产量将增加至3720万吨左右。从历史数据来看,铜矿的减产将使得全球铜精矿供应偏紧,从而推动铜价走强。

全球铜矿产能及产量均低于历史均值,国内外铜矿供应仍较为紧张。2020年1-10月,全球铜精矿产量同比增长5.7%,主要为赞比亚和智利的铜矿,其中赞比亚和智利的铜矿开采产量增加了5%和15%。据SMM统计,2020年1-10月累计产量为3594.1万吨,累计同比增长4.8%。

2021年上半年,在全球铜精矿TC持续下行、国内冶炼厂减产以及海外疫情加剧的双重影响下,全球精炼铜产量出现明显下降,10月全球精炼铜产量为2221.1万吨,较10月下降6.6%。但是,随着美国对于华为、三星等公司的制裁,全球中国冶炼厂将加大对上游铜矿的投资,新扩建的冶炼厂项目在很大程度上缓解了国内冶炼厂的原料供应压力。

2020年四季度中国铜冶炼厂产量同比增加3.1%,其中智利铜矿山的新增产能较多,国内冶炼厂减产主要集中在年初以来的检修,预计11月产量将明显下降,明年一季度减产幅度在20%左右。因此,虽然2020年1-10月的精铜产量同比增幅将有所收窄,但仍然保持在较高水平,预计2020年全年精炼铜产量为275万吨,较去年增加0.9%。

进入2021年以来,海外疫情再度恶化,海外经济面临二次打击,美国疫情严重恶化,其经济衰退的预期,叠加铜矿供应干扰,冶炼厂减产计划进一步加码,铜矿供应减少使得全球铜精矿供应明显不足,库存持续下降。