国债期货5年期主力合约

国债期货5年期主力合约报收94.75元/千克,较上一交易日上涨0.125元/千克。成交量为16012手,持仓量为21379手,日增仓894手。

银行间资金面:7月22日,银行间质押式回购加权平均利率DR001报收于1.35%(-0.27%), DR007报收于1.47%(+1.01%), DR014报收于1.26%(+0.86%), DR1M报收于2.33%(+0.79%)。Shibor普遍下行,隔夜品种上行24.70bp报收于2.84%(+0.99bp),7天期上行18.93bp报收于2.63%(+1.97bp),14天期下行16.90bp报收于2.85%(+1.05bp)。

现券方面:10年期国债活跃券190006收益率上行1bp报在2.87%(+3.16bp);10年期国债活跃券190006收益率下行1bp报收在3.21%(+3.29bp)。

一级市场方面,进出口行增发债:7月21日,国债承兑开局平稳,市场对国开行下调存款准备金率表达了乐观态度,受此影响,国开行连续4个交易日以利率招标方式发行国债,且1年期的政策性金融债全场倍数达到5.36倍(6.10bp)。

二级市场方面,二级市场方面,5年期国债活跃券190006收益率下行1bp报收于3.27%(+0.15bp),10年期国债活跃券190025收益率下行1bp报收于3.06%(+0.15bp)。

基金发行方面,自2020年以来,国债期货市场整体上行。从2020年9月至今,五年期国债期货市场累计上涨8.52%,十年期国债期货价格累计上涨12.07%。

宏观分析:

上周五(7月21日),**金融稳定发展委员会召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。会议从宏观方面研究经济面临的主要问题,针对下半年经济运行形势和资本市场问题,会议就相关问题进行了讨论。会议强调,要坚持稳中求进工作总基调,积极稳妥实施好 新增贷款要保持适度增长,坚持 “房住不炒”总基调,积极财政政策要积极 “跨周期调节”,保持流动性合理充裕,实施好已出台的加大对实体经济的支持力度,坚持“房住不炒”总基调,做好重点房地产企业风险处置和房地产金融服务,保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性,积极主动谋划 政策措施,加大对实体经济的支持,保持流动性合理充裕,及时回应市场关切,保持政策预期的稳定和可预期。

货币政策方面,上半年人民银行总资产增长6.4%,全年广义货币(M2)余额1074.08万亿元,同比增长 2.4%,增速分别比上年末和上年同期低0.5和1.4个百分点。

策略:

短期货币政策放松、长期信用扩张空间有限,央行三季度政策性金融数据虽然超预期,但整体数据仍然较弱。5月金融数据进一步回落,经济下行压力仍然存在。建议继续做好稳增长和跨周期调节,继续降低实体经济融资成本,加大金融对实体经济的支持,稳地产、稳金融、稳外贸。

风险点:

经济超预期下行、信用利差快速收窄

1、上周五海外主要股指连续两天出现下跌。