动力煤期货主力合约大幅拉升（动力煤期货主力合约大幅拉升的原因）

动力煤期货主力合约大幅拉升(动力煤期货主力合约大幅拉升的原因)

从大趋势来看,动力煤期货主力合约2001上探至899点后遇阻回落,期价回落至930点附近,随后反弹至888点一线,维持区间振荡格局,但最终并未收在900点一线上方,而整体来看动力煤价格运行在850点附近。

煤炭价格上涨主要是受到市场供应偏紧的预期推动,随着北方港口地区雨水增多,沿海六大发电集团日均耗煤量高于去年同期,现货价格高位运行,对此电厂采购积极性提升,也进一步推动了煤炭价格上涨。电厂耗煤方面,受国内外煤价高企的影响,9月煤炭销量呈现近几个月来的最高水平,从而带动了煤炭价格的上涨,但动力煤期货价格依然高位震荡,尤其是9月中旬,动力煤期货主力合约最高涨幅为2.99%,高位回落至780点附近。

11月下半月,煤炭市场成交热度已经下降,但价格涨幅却较为有限。此外,需求逐步进入淡季,目前全国主要港口煤炭库存量依然保持低位,不利于煤炭价格上涨。

11月末,动力煤期货交易日成交量持续增加,但增幅依然有限。10月末,近30天,1至11月,动力煤日均成交量仅为1200多万手,11月末的日均成交量为2000多万手。

港口煤市现货价格趋涨,而现货价格趋稳,动力煤期货价格也跟随上涨,从而带动现货价格继续上涨。我们认为动力煤期货市场运行在900点至1000点区间,投资者需警惕动力煤期货价格大幅拉升后带来的回调风险。

近期,动力煤期货1701合约上涨接近3000点,随后回调至600点。1701合约10月中旬以来日均成交量达20万手,涨幅超过20%。

展望后市,煤炭行业在政策调控下仍将保持稳中偏弱态势。目前煤炭行业虽然在政策面临收缩的压力,但是“稳增长”的意图依然明显。作为煤炭行业最大的供给方,煤炭行业的供给侧改革,已经由政策向市场化转变,煤炭行业供给侧改革正在成为一个强有力的推动力量。

成本面临下行压力

10月,由于港口煤价趋涨,前期的煤企之间出现竞争,生产成本大幅抬升,拉大了盈利空间。不过,从煤炭行业的角度看,煤炭行业的成本面临下行压力,主要的盈利增长点是以煤炭生产、运输、销售等业务的毛利率水平为主。而从中下游的利润率来看,煤炭企业普遍处于亏损状态。

目前,我国大型煤企普遍负债累累,煤炭企业的盈利能力存在差异。以秦皇岛港(600010,股吧)煤炭分部为例,其负债总额为29.64亿元,可供出售煤炭的总资产只有21.65亿元,可供出售煤炭的总资产却只有0.24亿元。就煤炭行业的利润情况来看,煤炭企业的利润率仍然维持在80%以上,说明煤企的经济效益好于行业平均水平。

但是,由于煤炭行业的竞争日趋激烈,煤炭企业面临破产、资产违约的风险,严重影响了煤炭行业的盈利水平。

由于需求急剧萎缩,煤炭企业普遍陷入“成本”上升的困境,在此背景下,有关部门对煤炭企业的保供稳价、降成本、保销售等有强烈的支持。10月17日,为履行煤炭价格调控的有关职能,对煤炭行业保供稳价做出了一定的调整。