期货甲醇与原油关系

期货甲醇与原油关系的基本原因:第一,国内春节过后,国内甲醇下游需求旺盛,甲醇现货价格创历史新高,甲醇期货价格也创下历史新高,对现货价格具有较强的指导作用。第二,西北、华北甲醇装置的检修将减少西北地区甲醇装置的供应量,加之国际油价大跌,甲醇期货价格也相应走高。第三,国内甲醇行业有较强的利润,利润好转,甲醇下游产品利润好转,甲醇期货价格也同步上涨。第四,目前需求旺季过后,价格对甲醇的需求量越来越大,甲醇价格可能面临回调压力。第五,根据相关气象部门预计,2020年1月至5月,全国气温将低于正常值,大概率在气温回升,民用气需求增加。当然,除了上述因素外,近期国际油价大幅下跌,给甲醇及其下游行业带来较大影响,不少企业发布相关预警信息,或将面临较大的风险。

近期,国际油价大幅回落,拖累甲醇期价承压甲醇期货手续费,进而利空甲醇期价,现货价格受此影响,也出现大幅下跌。下图为历年来国际甲醇价格走势情况,与上图走势图中的MA2009、MA2012同样出现大幅下跌。

从国际油价来看,自2018年3月以来,原油价格就不断下跌,原油价格疲软,迫使许多国家加大对OPEC国家石油开采的力度,并且也逐步减少了对油价的依赖。其中,沙特阿拉伯表示,将减产协议延长至2020年3月。尽管沙特阿拉伯进一步减产,但沙特仍将在3月决定是否延长减产协议。根据公开信息,沙特阿拉伯的产量也将在3月份下降,其中将近一半的产量会被关闭。根据GasBuddy数据,沙特的产量下降了近10%,这是自2018年10月以来的最大降幅,也低于去年10月的出口量。分析人士称,如果OPEC不延长减产协议,油价将会更加跌。

供需方面,近期甲醇价格大幅下跌,其中MTO利润不断被压缩,MTO亏损不断扩大,并今日甲醇期货行情且新增产能投产计划也相继出台,供应压力仍然很大。传统下游甲醛受季节性、季节性因素影响,开工率不高,维持在偏低水平。醋酸受环保、甲醇价格影响较大,整体开工率不高。二甲醚受环保影期货甲醇交易时间响,开工率较低。整体来看,下游甲醇制烯烃利润较好,开工率相对较高,利润尚可,而下游甲醇制烯烃利润相对较差,利润相对较差,需求预期悲观,供强需弱的局面进一步加剧,尤其是烯烃开工率,甚至还有下滑。整体来看,甲醇供给短期不会有太大的问题,但是,供应过剩的局面仍然存在,供应端收紧难以改变。

甲醇库存方面,甲醇库存维持在低位,虽然节后库存有回落,但是整体库存仍然高于去年同期水平,并且继续下降的空间较小,且当前库存不低的情况下,价格反弹预期较强,也对甲醇价格形成一定支撑。

整体来看,甲醇基本面转弱的状态仍在持续,虽然上游煤炭价格上涨,甲醇价格跟随反弹,但是下游利润持续收缩,对甲醇需求的影响逐渐减弱。在港口烯烃、甲醇下游需求不振的情况下,且原油价格下跌,烯烃价格跟随回落,加之目前甲醇期货价格已跌至盘面加工费,后期甲醇价格或将继续承压,同时,下游工期货甲醇厂利润处于低位,装置烯烃的投产延后或将持续,甲醇价格下行压力较大。

不过,在原油、煤炭价格持续走低的情况下,甲醇价格走低的趋势明显。