PtA期货行业研究报告（PTA期货走势）

PtA期货行业研究报告(PTA期货走势)

PTA期货——基本面分析和技术面分析

从供应方面来看,PTA生产稳定,供应预期增加。其中,装置动态、故障损失、装置运行、检修、故障损失、生产负荷均有所下降。从需求方面来看,PTA生产稳定,供应预期增加。下游聚酯、涤纶长丝等聚酯,产品库存相对稳定。库存方面,PTA下游负荷和聚酯、涤纶长丝等产品库存有所下降。综合来看,PTA供需趋于过剩,库存水平维持高位。

PTA期货价格围绕库存变化上下波动。其中,供需较为平衡,PTA供需偏紧,价格易跌难涨。PTA期货价格随着成本端的支撑逐步增强,由于PTA供给相对偏紧,价格易涨难跌,因此,成本对价格的影响作用逐渐减弱,但是在价格、需求弱且现pta主力期货货价格持稳的情况下,PTA期货价格有望继续走高。

PTA期货价格低位运行,原因在于产业链上游供应相对偏紧。1月11日,PTA装置负荷和开工率分别为59.12%和58.27%,低于此前市场预期。2020年以来,PTA装置负荷下降导致供应收紧,库存有所下降,并于2月上旬阶段性回升。从供需方面来看,在PTA价格高位运行的情况下,PTA供给端的宽松不利于去库存。

春节假期因素影响下,PTA价格短期将处于高位,企业短期仍有回升可能。需求方面,春节假期的因素对聚酯开工率的提升存在一定抑制作用,尤其是春节后,对纺织行业的影响将会逐渐减弱。因此,PTA价格持续偏强运行,短期预计将有上冲动力。

期货市场风险偏好回升,成交量有所回升

另外,由于PTA期货价格相对于PTA现货价格的涨pta期货分析幅较大,我们认为,做多头的风险偏好提升。受春节假期因素影响,短纤价格较好地受到需求利好支撑,加工费回升明显。但由于短纤、聚酯等下游产品的库存处于低位,以及PTA的高开工,对PTA价格的支撑有限。

在PTA基本面相对偏好的情况下,PTA价格上行的动力将弱化期货pta行情。同时,由于PTA、短纤期货价格的涨幅较大,也将对短纤价格存在一定的抑制作用。由于短期供需双弱,因此,短纤、聚酯的价格整体上涨幅度也将有限,整体上仍将以偏强震荡为主。

生产方面,尽管PTA装置负荷和开工率均有所回升,但是产量的增幅并没有那么大。截至2月10日,PTA加工费为3748元/吨,较上周的3970元/吨上调约20元/吨,涨幅约为24.96%,PTA生产企业的生产积极性偏低,对PTA、短纤、PTA的需求相对较弱。同时,从供应端来看,PTA的装置负荷一直维持在高位,生产积极性下降,后期产量的提升将依赖装置负荷提升,从而对PTA、短纤的价格形成一定的压制。

综上所述,目前短纤和PTA的价差已经升至600元/吨以上,生产企业的生产积极性较强,而下游开工和库存不高,对PTA、聚酯的需求相pta期货吧对较弱。而且,市场关注并且交易的是生产利润的变化,由于PTA的产能和PTA的价格是一体化的,企业存在一定的价格波动,导致生产利润和价格偏离较大。因此,PTA与短纤期货价格的价差也在不断缩小,PTA与短纤期货价差近期较有望维持在600元/吨以上的水平,PTA加工费进一步上行的空间将受到压缩。