以往冬季螺纹钢期货价格（螺纹钢期货周期）

以往冬季螺纹钢期货价格(螺纹钢期货周期)出现下跌行情,主要是冬季采暖季限产、冬季钢厂冬季检修等因素影响,主要钢材品种库存变化都会有较大影响。随着春节临近,社会库存的持续回升,不过今年钢厂的冬季限产预期并没有太大变化。目前,螺纹钢库存处于高位,终端采购力度不及预期,社会库存有不断下降的趋势。从10月21日当周(11月19日至11月26日)111家建材企业,库存量较前一周增加47.92万吨,增幅为37.96%,在产产能约1770万吨,较前一周增加26.45万吨,增幅为54.4%。

钢厂冬储进度不及预期,累库压力大

9月以来,受需求不济、现货资源紧张等因素影响,钢材价格持续下跌,最新一期周度钢材社会库存量为1215万吨,较前一周减少11.95万吨,增幅为50.2%,较去年同期减少69万吨。钢材社会库存量为2290万吨,较前一周增加60万吨,增幅为33.5%,较去年同期增加35万吨,增幅为30%,较去年同期增加50万吨,增幅为43%。

由于当前已经进入冬季,钢材终端采购力度不及预期,社会库存明显回升,预计后期钢厂冬储进程将会加快,但是总体库存水平依然处于高位,10月20日当周社会库存量为2047万吨,较前一周增加20万吨,增幅为27%,较去年同期增加33万吨,增幅为43%,较去年同期增加37万吨,增幅为37%。10月底临近冬储,社会库存出现下降的压力较大,导致现货价格继续走低,从而拖累期货价格下跌。

钢厂利润较好,但由于产能逐步释放,后期补库仍是市场主流,螺纹钢下游需求增加,但随着冬储需求增加,后期钢厂利润将会压缩,加之对冬储期螺的投机性需求,节前后期钢材现货价格弱势难改。

下半年需求将有所回升

当前,房地产竣工面积继续维持高位,房地产新开工面积增速仍然稳定,加上房地产税后首降,对基建投资形成一定支撑。根据中央经济工作会议要求,明年年初专项债将发行,另外今年财政赤字规模扩大,也成为货币政策宽松的重要支撑,支撑基建投资增长,从而支撑螺纹钢现货价格。

环保限产已经确定,但采暖季限产已经执行,限产影响不大,预计明年将保持平稳,今年钢厂利润较好,对钢价有一定支撑,明年上半年需求较好,铁矿石期货价格将继续坚挺,将压制螺纹钢价格。

钢厂利润可观,生产积极性较高,采暖季限产对螺纹钢需求带来一定支撑。近期华北地区、华东地区雾霾天气频现,加之钢铁企业利润高企,后市环保限产力度或将加大,影响螺纹钢生产,且随着后期环保限产力度加大,环保限产对钢材产量的实际影响不大,预计今年螺纹钢产量将保持平稳,库存将持续增加。从历史规律来看,每年春节后的3—5个月,库存与钢厂利润呈现正相关关系,而且螺纹钢社会库存较低,后期在去库存后,库存压力将相对较大,加之当前市场悲观预期较强,整体黑色系价格仍将保持偏弱走势。

关注四季度环保限产的实际执行情况

近期环保限产已经确定,明年上半年钢厂利润将会受到明显影响,加之明年上半年钢材需求将增加,预计明年上半年螺纹钢现货价格将较为坚挺,但由于采暖季限产影响,短期内螺纹钢价格仍将偏弱运行。