一张图看懂螺纹钢期货（螺纹钢期货新浪财经网）

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PTA期货价格大涨,供应商集中出货在即,部分工厂限电,低库存成为支撑现货价格的最重要因素。国泰君安期货能化分析师白莉认为,后期基本面来看,供给端仍处于收缩状态,而消费端需求恢复相对较慢,在本轮供需大格局改善前,价格重心仍将上移。

基本面来看,供应端大概率仍将维持紧平衡,市场在4月份仍将面临淡季。她表示,预计4月PTA或有累库预期,此后累库预期将逐渐传导至上游,叠加进口船货到港,期价上行压力有所减弱。预计下半年PTA有累库预期,将进入累库周期。

下游需求释放相对可观

近阶段,需求端大概率仍将维持偏强走势。5月份以来,下游聚酯和织造企业不断发出“一季度补库不及预期”的声音,其中,除PTA短期利好消息迭出,聚酯和织造企业进行产销结构调整以外,聚酯纱线、坯布、聚酯瓶片、布类、口罩等产品价格大幅上涨,订单跟进情况较好。进入5月,下游订单陆续开始释放,江浙地区织造企业的排产计划逐渐进入尾声,江浙织机开工率和坯布开工率有所回升。截至6月27日,江浙地区织机开工率为78.47%,涤纶长丝、POY、DTY生产率分别为84.46%、78.98%、84.25%,负荷水平提升较明显,江浙地区库存已累积至83.79天,创下2018年7月以来的最高水平。与此同时,坯布库存也处于3月份以来的相对高位。此外,江浙地区坯布库存仍在增加,5月中旬以来压力不断扩大。考虑到今年疫情的反复,后续需重点关注宏观经济的走向,若能够稳住,或有利于PTA及化纤的消费。

某期货资深分析师张丽表示,近期在原油大幅回落的情况下,PTA和乙二醇的价差扩大,PTA下游聚酯生产线开工率和坯布开工率均有明显下滑,对PTA的需求也存在一定的抑制。同时,成本端下方支撑较强,因此PTA或有望呈现偏强走势。

近期国内PTA、乙二醇均出现回落,其中,PTA的价格也出现了一定程度的回落。由于终端纺织需求仍存在不确定性,所以PTA、乙二醇的走势,均具有较强的相关性,这将有利于PTA和乙二醇的价差进一步回归。张丽表示,相关品种期货盘面、现货的价差也出现了一定程度的收窄。PTA期货盘面及现货之间价差在5月底大幅收敛后,在上周迎来反弹。但是在期货盘面升水修复过程中,也存在着较大的套利空间,目前多头的逻辑也与价差不断回归的逻辑有关。

价差结构趋于偏强的原因是当前的价差已经维持了相对低位,我们认为是相对偏弱的,一方面是因为近期PTA、乙二醇的现货价差的走扩,尤其是近月合约处于较高水平,并且对应现货溢价维持高位;另一方面是因为国内PTA供给瓶颈没有得到有效缓解,目前国内PTA装置产能利用率较高,PTA供需结构偏紧,再加上5月中旬疫情的反复,短期PTA或有可能呈现偏强走势。

在金瑞期货分析师杜鹏飞看来,近期PTA供需结构呈现出较大的价差,现货价差相对偏高,在目前的价差水平下,盘面会存在一些不确定性,因此我们需要关注PTA、乙二醇和乙二醇间的价差是否处于相对偏低位置,在目前PTA、乙二醇、乙二醇间的价差相对偏低的情况下,也需要关注是否存在套利机会。