pta1709期货行情（pta2109期货价格）

pta1709期货行情(pta2109期货价格)

pta2109期货价格(pta2109期货价格)

pta2109期货价格(pta2109期货价格)

市场总体来看,期货的定价因素较多,包括供给端和成本端。具体来看,由于装置的检修,pta产量减少,需求端受到国内外原料PX、PX价格的上涨、海外市场价格上涨等影响,pta价格在年末上涨。

目前,国内大型、一体化涤纶长丝企业都是使用的pta的原料PX、聚酯切片,化纤原料PTA主要是pta和短纤,其他PTA则是聚酯切片,也就是说,下游主要用于聚酯。从聚酯产业链来看,聚酯利润的变化和上游PX的价格变动有很大的关系,二者之间呈现出很大的相关性。

自2014年11月下旬以来,pta价格一路上行,从最高值4230元/吨一路下跌到5180元/吨左右,下跌幅度已经达到了70%以上。但是,在月初,随着原油价格不断上涨,pta加工利润一直处于盈利状态,聚酯开工率逐渐回升,聚酯开工率也逐渐恢复到往年正常水平。在成本端的支撑下,pta价格受到一定支撑,局部地区价格上涨100元/吨。在上游供应恢复之前,pta价格将维持弱势运行。

市场的潜在矛盾在于,原油价格反弹是否能够让pta企业和下游的成本端压力重现,从而引发pta企业经营压力。在现货和期货的博弈中,pta企业更关注成本端支撑,一旦价格企稳,下游开工率就能得到回升。

从供需来看,国内pta库存持续回升,这也成为市场的一个潜在利空。从国内pta生产利润来看,截至10月底,国内pta装置生产利润为-130元/吨,而近几个月以来,pta生产利润持续处于较高位置,企业的生产积极性也更高。因此,PTA价格回升的空间可能并不大。

价差回归路径的不确定性

由于成本端的强势上涨,PTA生产利润开始压缩,PTA生产企业的利润率也受到压缩。然而,从最近的情况来看,市场在预期PTA生产利润压缩的同时,pta生产企业的现金流也面临问题,生产的盈亏平衡点的高低,可能是最为重要的一点。

有市场人士表示,PTA现货和期货的价差在9月初达到了6500元/吨的高点,而9月、10月则是从4600元/吨的高点回落至5200元/吨的低点。在过去的一段时间里,8月底的pta现货价格一直处于5500元/吨和5600元/吨的高点。但是,2014年9月以来,期货价格明显偏离现货价格,pta生产的盈利明显改善。这也就不难理解,pta生产企业经营的压力并不大。

今年以来,pta生产企业都在苦苦寻找被pta期货带动的pta现货、期货远期的套利机会。然而,从基本面来看,pta生产企业基本都在经历了前期的成本抬升,利润已经很低。当前pta现货和期货价差的价差已经回到到了极低的区间。

从市场情绪来看,自从2014年8月pta期货触及5700元/吨的低点以来,到目前为止,pta现货价格、期货价差都已经处于低位。值得注意的是,pta生产企业基本上处于长期现金流短缺状态,而近月的期货价格相对偏高,一旦出现期货盘面上的极端逼仓现象,套利盘都会争相出逃,导致一度**水。