2020pta期货分析（2020年年底pta行情分析）

2020pta期货分析(2020年年底pta行情分析):

1. 供增需减

年底国内pta下游需求为pta装置开工率的较高水平,主要集中在江浙地区,如果未来pta工厂开工率不增加,则将给pta的开工率造成较大的压力。而从国内pta装置负荷来看,上半年pta装置的开工负荷达到71.77%,今年国内pta装置整体开工负荷将在75%附近。由于今年国内pta新投产装置的开工率普遍在90%附近,因此国内pta开工负荷的上升是大概率事件。

据卓创资讯统计,截至2020年12月中旬,国内pta行业装置检修装置有59家,其中,湖北宜化、扬子石化、珠海石化、新乡化纤、天原股份、独山能源等装置因故障停车,月底正式复产,计划减产约40%左右。国内减产的可能性较大。

2. 上游成本支撑

从原油价格来看,国际原油从12月初开始连续两个月处于弱势振荡之中,布伦特油价从12月初至12月中旬跌幅一度超过30%, 即2019年以来下跌幅度最大的时期。除了当前原油市场需求不济以外,全球能源危机爆发及全球经济复苏,国际原油价格的下行也对PTA成本产生利空影响。2019年以来国际油价持续下行,导致PTA、乙二醇、EG期货价格走弱。

3. 国内利润不佳

在利润驱动下,国内PTA、乙二醇、EG等企业现金流维持低位,在经历了一段时间的大幅亏损后,下游加工利润在12月底有所好转。进入2020年后,随着国内下游的复产,国内PTA、乙二醇的加工利润开始逐步回升。因此,虽然国内加工差有所回落,但仍然处于相对高位。

4. 国内芳烃开工负荷小幅走高

2020年1—11月,国内PTA装置的平均开工负荷为69.56%,较去年同期提高1个百分点。从历史规律看,11月、12月PTA装置开工负荷均会出现明显下滑。但据统计,2018年11月PTA装置检修产能有120万吨,2020年检修产能有11万吨,且2020年四季度有一些装置存在检修计划,因此PTA开工负荷在1—11月会有明显提高。

5. PTA价格下跌空间有限

从成本角度来看,由于当前PX价格已处于近十年来的低位,加之PX价格处于历史低位,PTA的加工费用进一步压缩,当前加工费已跌破100元/吨。但考虑到PX装置检修周期已经进入尾声,叠加PTA在高加工费的背景下对原料的需求较高,因此PTA加工费用会在短时间内快速下降。随着未来PTA加工费的不断下降,预计未来PTA加工费用将有较大幅度的下滑。

化工品:

原油:供需偏紧支撑油价重心稳步上移

今年以来,国际油价从高位回落,但对化工品价格的支撑依旧存在。

从供需偏紧格局来看,国内PTA装置的检修并没有明显的减产,供给方面虽然有检修计划,但是虹港石化二期装置因故检修,并没有出现意外停车检修的情况。

从装置开工来看,由于国内PTA装置产能整体较为集中,因此在10月以来,在新投产装置出现减产的情况下,供应呈现小幅增加的态势。PTA装置产能方面,截至2020年11月29日,开工率在54.25%,处于相对低位。