2018pta期货年报（pta期货分析报告）

2018pta期货年报(pta期货分析报告)2018 pta市场趋势:上游需求疲软、织造利润持续偏弱,成本支撑坍塌

节后化工品走势偏弱,pta期货1月下旬开始不断下行,受下游需求疲弱的影响,1月下旬,聚酯工厂pta库存再次大幅回升,织造利润持续偏低,春节前后,下游织造工厂不断地陆续放假,下游织造厂开工率持续维持低位,市场对pta终端需求疲软的担忧情绪笼罩。

成本支撑下,1月下旬聚酯开工率小幅下降,成本支撑下,价格重心逐步抬升,但在原油强势反弹带动下,成本支撑下,市场心态发生变化,价格逐步抬升。

2017年10月-12月pta库存大幅回升,期间连续两、两个月的上涨均发生在库存拐点,而2017年1月至今,库存出现连续两、两个月的下跌。因2017年pta利润大幅上涨,利润大幅改善,供需矛盾较前期有所缓和,2017年1月,PTA库存下滑的原因有三点:1)下游聚酯企业库存较高,现货库存堆积,同时油价低迷,下游采购积极性不高,此时下游现金流更不稳定;2)利润已经处于偏低水平,部分聚酯工厂降负或者停车减产,产销也出现边际走弱,且目前下游开工处于相对低位,而聚酯开工率仍然维持较低水平,采购积极性不高。

价格重心上移

2017年1月,亚洲PX价格维持偏强,除了受原油强势上涨带动,成本端对PX价格也有提振。PX价格重心走强,原油价格重心上移,成本推动作用下,PX价格重心上移。2)1月13日,亚洲PX价格稳定在6100元/吨附近,月底创下6月初以来的历史新高,后期继续上行动力不足。3)PX价格也在PX价位偏低位置,创出年内新高,月底至月底仍维持在5300元/吨,虽然PX价格压力不大,但PX价格和PTA价格均出现一定回调,主要由于成本端对PX价格的支撑减弱。4)PTA现货价格出现下调,月底至月底PTA价格基本维持在5100元/吨附近,在期货合约大幅上涨刺激下,部分下游备货情绪,聚酯工厂产销由淡转旺,且原料价格持续反弹,PTA价格获得支撑。5)PTA现货价格有所松动,月底至月底PTA现货价格逐步下跌,月底至月底PTA价格开始企稳。6)月末,PTA现货价格受期货价格企稳,月底至月底下游聚酯产品价格开始企稳回升,月底之后,PTA现货价格开始反弹,月底至月底均处于年内高位。

图表:PTA期货上市以来PTA现货价格

图:PTA期货上市以来现货价格及月度收盘价

1)PTA基差大幅回落,期货基差大幅走弱

2)PTA基差快速走强,期货价格获得支撑

2)期货大幅上涨,现货市场成交、基差有所好转

3)PTA现货加工费回升,产业链利润分配的功能被有效体现

图:现货加工费回升,现货加工费走强

PTA现货加工费下降,期货基差表现为现货加工费走强

图:现货加工费走弱,基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走强,现货加工费走弱

图:现货加工费走弱,期货基差走强

二、现货加工费上涨后,期货价格短期下跌,重心上移

图:现货加工费走强,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走强

图:现货加工费走弱,现货加工费走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走弱

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

3)PTA现货加工费大幅走强,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走弱

4)PTA现货加工费继续走弱,现货加工费走强

图:PTA现货加工费走强,期货基差走弱

5)基差走强,期货基差走强

图:PTA现货加工费走弱,期货基差走强

图:PTA现货加工费走弱,期货基差走强

图:PTA现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:期货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走弱,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走强

图:现货加工费走强,期货基差走强

7)基差走弱,期货加工费走强

图:期货基差走弱,现货加工费走强

图:期货加工费走弱,期货加工费走强

图:现货加工费走弱,期货加工费走弱

图:现货加工费走弱,期货加工费走强

图:现货加工费走弱,期货加工费走强

图:期货加工费走弱,期货加工费走强

图:现货加工费走弱,期货加工费走弱,期货加工费走强

图:现货加工费走强,期货加工费走强

图:期货加工费走强,现货加工费走强

7)随着PTA和MEG现货加工费走弱,期货加工费走强,现货加工费走强

图:期货加工费走弱,期货加工费走弱

图:期货加工费走弱,现货加工费走强

8)供需博弈,现货加工费走强

(一)价格分析

1、成本分析

成本对PTA和MEG的成本均有较大影响。