1709pta期货（pta2109期货行情）

1709pta期货(pta2109期货行情)1711吨,2720吨。

pta现货价格:6月25日,恒力石化150万吨/年PTA装置检修,聚酯工厂降低负荷,1-4月累计降负120万吨/年,织造环节生产受到影响,聚酯工厂开工下降。供应方面,在4月中旬装置集中检修影响下,检修的规模减少,产能增速放缓。需求方面,PTA需求环比回升。下游聚酯检修检修的减少,使得PTA和聚酯的需求都有所好转。整体上看,供应端利好提振预期占据上风。

现货市场上,从今年年初至今,大商所PTA期货主力合约已经累计上涨近12%。而5月之后,市场整体下行趋势明显,PTA期货主力合约出现断崖式下行。

从主力合约月度涨跌幅看,近期的期货价格大幅下跌,是主力合约跌幅扩大的主要原因。在5月2日,2209合约、2209合约、2205合约分别下跌1.69%、2.25%、1.85%、1.97%,分别较上月回落约10个百分点和0.2个百分点。

从基本面来看,在供给端,聚酯开工率仍处于低位,检修装置规模缩减,市场供应还是在低位。江浙织机开工率在4月呈现下滑态势。目前江浙织机开工率在45%左右,受疫情影响,聚酯端开工率已经处于低位,因此PTA供需整体偏弱。

聚酯高开工在6月,6月pta将面临拐点,织机将面临转折。由于目前下游聚酯端库存处于较高位置,同时疫情可能会进一步扰动织机,因此目前聚酯装置开工率整体水平较低。后期来看,在国内,织造订单、新投产推迟,以及国内织造检修的影响下,织机开工率有可能会呈现出季节性下滑。

实际上,从国内需求端看,聚酯终端织造也已经进入淡季。据了解,5月,国内全钢、坯布库存合计量已经出现较大降幅。若后期织造企业复工复产,聚酯负荷或会进一步提升。在终端需求有所好转的情况下,聚酯开工率或将迎来拐点。

远期曲线套利空间适中

图为远期曲线走势

综上所述,PTA价格经历5月和7月的大幅下跌之后,估值重心逐步下移。在近期PTA期货大幅下跌后,价格已经跌至基差回归的合理价格区间。但在整体价格偏弱的情况下,我们认为后续的期现回归,将会推动基差的进一步回归。尤其是伴随着期现价差的收敛,仓单的扩大也将进一步增加基差的压力。

在乙二醇基差走弱背景下,非主力品PTA套利空间则相对有限,而供应方面,短期内仍将保持产能相对过剩的状态。而库存方面,可以看到,虽然华东港口去库不及预期,但在绝对库存偏低的情况下,后期的去库依然十分顺利。可以看到,截至6月20日,华东港口乙二醇库存达到26.11万吨,较去年同期增加1.18万吨,库存压力已经相当严重。

近月-远期曲线(价差)趋同,近月贴水仍较少

图为远月-远期曲线

就近期而言,市场对远期曲线的价差结构与价格走势存在一定分歧。

我们认为,当前市场的预期已经相对乐观。一方面,近月升水仍较为可观,远期贴水较大,且仓单注册量并未大幅增加,显示近远月价差较大,表明远期合约面临较大的价差压力。